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技术指标失守 铜博士12年来最潦倒

博士”越来越落魄了。经过连续四年的下跌,目前全球铜价已经较2011年高点跌去50%以上。眼下,铜博士正在经历12年来最潦倒期——伦铜已经跌破200月均线5055美元/吨。这是2003年大宗商品超级周期以来第一次。

  一位接近铜圈的产业人士告诉中国证券报记者,“最近和业内沟通很多,感觉很不好。”

  政策定向发力 “画饼难充饥”

  今年以来国际铜价跌幅超过25%,仅11月份以来,伦敦LME三月期合约价格已从5000美元/吨上方大幅下跌接近10%,昨日隔夜3个月伦铜报收4610美元/吨。

  伦铜200月均线5055美元/吨的价格一度是铜市钻石底,2008-2009年期间,铜价曾下探过200月均线,但随后出现大幅反弹,伦敦LME铜价一度突破10000美元/吨。

  一位接近铜圈的产业人士告诉中国证券报记者,“最近和业内沟通很多,感觉很不好。”

  技术上,一向领衔的铜博士周二隔夜涨幅弱于其他基本金属,且上方仍面临多条均线压制。更令人担忧的是,次日,消息面上,中国多家大型铜企联合倡议2016年减产,但期铜市场对此似乎毫不敏感,照旧收出绿盘。

  昨日沪铜主力1601合约经过早间震荡走高,午间收盘时间出现断崖式下探。截至昨日收盘,沪铜主力1601合约收报35020元/吨,报收平盘。这与当日股票市场的有色板块表现大相径庭,周三同花顺有色冶炼加工板块上涨0.85%,云南铜业、江西铜业分别上涨2.84%、3.72%。

  周初市场便开始发酵中国铜企联合减产消息,期间一度被辟谣,但日前正式被证实。根据江西铜业股份有限公司公布的信息,12月1日,江西铜业股份有限公司、铜陵有色金属(集团)控股有限公司、云南铜业股份有限公司等国内10家主要铜生产企业联合发出倡议,称为应对极端市场艰难的局面,各企业将在短期内先关停亏损产能。具体数据为,炼厂2016年减产规模扩大至35万吨,中长期内将进一步加快淘汰落伍产能,未来几年将不再扩展产能。同时,向相关部门建议停止审批新增铜冶炼产能。

  国信期货研发部有色金属负责人顾冯达对此评论表示,从铜产能变化来看,本次中国倡议2016年联合减产的规模达35万吨铜,仅为今年10月铜产量(69.32万吨)的1/2,相对于今年1-10月中国累计产铜645万吨来说数量仍相对有限。当前铜精矿加工费TC能否覆盖冶炼厂加工成本,冶炼厂降低开工率的动力相对有限,且若价格反弹冶炼企业开工率能够迅速恢复,因此联合减产消息更多是对市场短期情绪的提振,但实际执行落实存疑,消息料难以逆转产业熊市格局。

  顾冯达认为,目前中国有色行业在政策定向发力已处于“画饼不充饥、望梅不止渴”的尴尬境地,伴随大宗商品金融属性逐步淡化,信用风险的提升使得有色产业的融资压力进一步加大,金融市场投资者的风险偏好降低,更促使有色等风险资产遭遇更强卖压,进一步促使类似嘉能可流动性危机的“重磅炸弹”威胁市场。

  值得注意的是,在国内减产的同时,必和必拓表示,将下调铜生产成本以增产。

  大宗商品研究专家付鹏认为,铜市场的核心在于海外矿产需要减产,这样才能驱动加工精炼费下降,冶炼厂的生产热情才会降温,从而减少供给。

  熊市周期 下跌仍是主旋律

  短期而言,相当一部分分析师对铜价持乐观的看法。

  中信期货有色金属研究员朱文君认为,在年跌幅已超20%的大幅调整之后,偏弱基本面压力已得到一定程度释放,对于相对集中的冶炼企业抱团减产以及挺价意愿,料短期将会对铜价形成一定程度支撑。

  就上述倡议书内容来看,朱文君认为,在年末铜精矿进口长单谈判僵持阶段,减产以及控制产能有利于炼厂对高加工费的博弈。在铜价连续下跌至5000甚至4500美元下方之后,矿山出现亏损,矿山在利润受影响的情况下,较难在长单加工费上松口,原本应该在11月下旬亚洲铜会周期内敲定的2016年长单加工费至今未落实。虽然对于国内冶炼厂来说大部分原料通过外购,若严格保值铜价下跌影响有限,但年末周期铜价快速下行一方面导致铜精矿加工费谈判困难。此外,年末财务周期低位铜价将影响企业周转库存的货值损益,或对企业银行信贷有所影响。故整体来看,近期冶炼企业联合减产挺价行动短期存在各方共同的利益诉求,挺价积极性相对坚挺,进入12月后,沪期铜1512合约临近交割周期,现货市场已出现全面转升水格局,谨防持续性推升现货升水的状况,铜价短期暂不进一步看空。

  顾冯达称,地缘危机及地质灾害等突发因素加剧市场节奏变化,加上产业各色传闻的扰动,有色价格一度快速反弹,但熊市周期内需疲软之下,多头缺乏拉到趋势逆转的底气。他认为,考虑到宏观大环境不利、产业供需疲软、资金面偏紧的悲观现实,各传闻对价格的提振作用或仅是昙花一现,需警惕空头卷土重来,对有色金属中长期趋势维持偏悲观看法。

  就产业形势而言,有色产业链在熊市周期笼罩下正处“寒冬”氛围,行业景气度持续偏低,原本利润丰厚的上游矿山受到最大冲击,开始出现结构性减产。

  “上游减产传导需要较长时间,而冶炼和加工行业在微利甚至亏损态势的艰难重整,金融属性褪色之下行业社会库存流出压力加大,同时国内有色终端行业弱势加剧迹象明显,初级加工开工率持续下滑,房地产新开工仍持续维持负增长,电线电缆方面的铜需求外强中干,预计2016年有色金属整体供大于求态势尚难以实质性逆转。”顾冯达表示。

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